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发布时间:2019-06-10 09:34
为还债不走寻常路 意大利重提“欧元平行货币”又要变相脱欧?

为还债不走寻常路 意大利重提“欧元平行货币”又要变相脱欧?

  为还债,意大利政府又不想走寻常路了。

  因为债务规模严重超标,意大利与欧盟委员会(下称“欧委会”)之间争端再起。 当地时间5日,欧委会认定意大利财政赤字超标,要对意大利启动惩罚程序,不过要启动该程序,欧盟成员国还需在未来两周内达成共识。

  与此同时,由民粹政党控制的意大利政府在坚持表示绝不向欧盟低头的同时,还重启了其国内立法程序中对欧元平行——迷你国库券(mini-BOT)的立法投票。   考虑到意大利是欧盟中第三大经济体,如果意大利真的发行该与欧元平行的迷你国库券,这将对欧元区经济造成重大干扰,并意味着意大利在实质上走上脱离欧元区之路。   在欧盟机构与意大利关系僵化,德国与荷兰等北部欧洲国家对意大利坚持“不放纵”原则之时,意大利重提的这份“欧元平行货币”计划有多大实施可能性?一位曾在欧盟任职的资深法国外交官对第一财经记者表示,虽然该提议实际操作性较小,但意大利政府此举是在玩火。   平行货币提议引发欧洲债市恐慌  迷你国库券是指,由政府邮寄给个人、可以用于付税的小额票券。 由于该票券可以流通,可以被视为是一种平行货币。

  近期,由于债务压力加大,民粹主义抬头,意大利副总理萨尔维尼(MatteoSalvini)领导的执政联盟党的主要成员又开始声援此平行货币提议,且上周意大利议会还通过了投票,对该平行货币表达支持态度。   实际上,早在2018年的选举活动时,联盟党就将这种迷你国库券提议包含在其竞选宣言中,而在其与左翼的五星运动联盟联合执政的联盟协议也提到了这点。   不过,直到上周意大利议会通过投票,要求政府考虑使用迷你国库券作为偿还债务的手段之一时,这种想法才得到了广泛关注,并迅速在欧洲债市引起了恐慌。

  2018年,意大利公债水平相当于其()的132%,而欧盟所规定的上限为60%。 随后在2019年,虽然意大利政府向欧盟承诺大幅降低债务水平,但并没有真正严格执行。   根据欧盟方面的最新预测,意大利的公债水平将在2020年升值其国内生产总值(GDP)的135%,同时其年度财政赤字还将在2020年达到的%,而GDP增长则仅为%。

欧盟核心财政规则之一即为成员国财政赤字不得超过其GDP的3%。   按照欧盟方面程序,如果成员国对意大利启动处罚程序达成共识,则最早有可能在7月开始对意大利进行罚款,罚款总额有可能在30亿欧元左右。

  对此,除了表示绝不屈服之外,意大利政府也在探索一些非传统应对方式。   其中,萨尔维尼的财政顾问的观点即是,意大利政府应该发行前述小面额债券。

联盟党中最有影响力的经济顾问之一博尔吉(ClaudioBorghi)和罗马参议院财政委员会主席巴内奈(AlbertoBagnai)就都对此十分推崇。 博尔吉也是意大利下议院预算委员会主席,他一直对意大利的欧元区成员身份持强烈的批评观点。   针对迷你国库券,博尔吉称,政府可用其偿还亏欠商业企业的债务,而公民也可用其支付税款。 换言之,除了意大利的官方货币欧元以外,这种迷你国库券将可能成为实际上的一种平行国内货币。   虽然提案还缺乏细节,但博科尼大学经济学教授蒙纳塞利(TommasoMonacelli)认为,这种迷你国库券的面值可能在1欧元到50欧元之间,并且没有和债券到期日。   平行货币引发退出欧元争议  意大利国际社会科学自由大学欧洲政治经济学院院长梅索里(MarcelloMessori)解释称,这种平行货币债券会瓦解意大利的欧元区成员身份。

他称:“迷你国库券的发行会给双重的货币流通创造土壤。 ”  帕维亚大学经济学家里普格利斯(RiccardoPuglisi)则表示,这种提议是“一种方便意大利退出欧元区的方式”。

  还有些人认为,这会使意大利违反欧盟条约。 意大利财政部前首席经济学家科多诺(LorenzoCodogno)称:“法定货币只能依法发行,而这种(迷你国库券)将违反欧元方面的条约。 ”他补充道:“没有人希望它现在就成为法定货币,这毫无疑问。

不过,一旦它开始发行,就可能会在将来成为法定货币。

”  要注意到是,若意大利真推出这种迷你国库券,这对意大利的财政持续性亦无益处:在投资者看来,推出迷你国库券的行为本身,就意味着意大利政府缺乏认真对待公共债务的意愿。   好消息是,虽然上周的议会投票增加了投资者的忧虑,但在立法层面,目前该提议仍仅仅是一次指示性投票。

蒙纳塞利称:“这些动议没有实际影响,它们只是对政府的提议罢了。 ”  据外媒报道,一些意大利议员也坦承,虽然他们在投票中支持了此提议,但并不了解其内容。   意大利财政部也拒绝了该议会提案,并称:“我们没有必要,也不会考虑任何形式的措施,更不会发行这种小面额的国家债券,去解决公共行政支付方面的所谓延期。

”  经合组织(OECD)意大利办事处负责人皮苏(MauroPisu)将迷你国库券称为“自找麻烦的解决方案”。

他称,还有其他途径可以解决意大利政府的债务问题。 “如果意大利想的话,他们早就可以用纳税人给政府的商业来抵消他们的税收债务”,皮苏称,“这种清算系统已经被用于抵消退税所致的税款,它可以轻易地被扩展到覆盖整个国家的欠款上。 ”  要看到的是,虽然上周的投票可能仅仅是指示性投票,但对于意大利的疑欧派来说,这显然鼓舞了他们的士气。

  实际上,自2002年接受欧元以来,意大利国内始终有着怀念里拉和抱怨欧元的情绪。 在欧债危机之后,意大利民粹党“五星运动党”与“联盟党”则在主流政治中捅破了这层窗户纸,公开抱怨欧元令意大利等国家无法实现自主贬值,仅仅是对于德国等国的利好,欧元令意大利丧失了汇率自主权。   德国等北部国家具有财政紧缩纪律传统,恐怕双方立场都不会改变。 前述法国资深外交官对第一财经记者表示,至于各国竞争力不同所带来的问题,原本在建设欧元区时都已经讨论。

而目前执行下来看,问题并不在于欧元,而在于解决欧元区内承担财政转移支付角色的“欧洲财政联盟”建设一直进展缓慢。

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